Unlocking Opportunities in Emerging Asia

瀚嘉越南银行行业报告First Plus Vietnam Banking

核心概述

越南金融体系的改革自1990年颁布《银行法》以来逐步随着本国的革新开放进程推进。其路径较大程度上和中国保持一致,例如实行央行及专业银行的分离以各司其职,国有银行股份制改革以提高市场化运作提升透明度;2005年起,多家银行陆续引入外资银行股东以补充资本金,引进先进管理经验及技术;2007年,允许外国投资者设立纯外资银行。

越南银行体系可以说用了整整5年时间,才逐渐开始走出2008金融危机导致资产泡沫破裂的阴霾。2006年,越南的开放吸引着全球充裕的流动性,成为最火爆市场之一;外资持续涌入,06年信贷增速达25%,2007年更一度超过50%;资产价格一飞冲天;然而经常项目的持续逆差,孱弱的外储,高企的外债,都让人联想起1997年亚洲金融危机时的泰国。随之而来的是通货膨胀失控:越南CPI同比增速一路飙升至2008年顶峰的23.1%,央行不得不采取各种紧缩手段包括连续上调基准利率,从而加快了泡沫破裂。

随着热钱从越南撤离,股市汇市暴跌,资产泡沫破裂,经济恶化,银行体系坏账随之显现。坏账率从2009年起大幅上升,2012年实际坏账率高达17%-20%。2013年,越南通过成立资产管理公司(VAMC)单独管理坏账、控制信贷增速及限制存贷比等一系列风险管理措施来维护银行系统的稳健发展,成功地将坏账率从2012年的20%左右降低至2019年的4.6% 。

越南银行过去五年保持15%的高速增长,2019年增速为东南亚第一。个人消费贷款是越南银行信贷增长的主要驱动力,过去五年年均增速约28%,占银行总信贷的比例从2000年的25%上升到2019年的46%。

越南银行盈利能力目前在亚洲国家位居前列。2019年平均净资产收益率(ROE)为20.5%,亚洲排名第一,远超排名第二的中国银行(12.5%)。总资产收益率(ROA)、净息差(NIM)和净利差(Net Interest Spread)等多项盈利指标也表现突出。 2019年官方公布的坏账率为1.6%,仅次于日本和台湾,为东南亚最低;2020年虽受疫情影响,但越南经济已迅速恢复,预计2020全年增长4.5%-5.3%,为亚洲经济增长最稳健的国家之一。外资持续流入实体经济,未出现大量撤出的情况。同时,受益于稳健的经济、双顺差和外储持续增长,越南盾表现相对稳定,大幅贬值的风险较低,通胀率亦维持在4%的目标之下。基本面明显优于以往周期,银行体系稳健性明显提升。因此,我们认为未来五年在经济持续增长的大背景下,越南银行仍将保持较高的增速和盈利能力。
风险提示: 

  • 发展中国家中较低的资本充足率。越南预计最迟2023年前完全满足巴塞尔协议II,部分银行有增资需求
  • 信贷增速放缓、利润压缩、坏账率上升、汇率波动等